Коли йдеться про майбутній напрямок розвитку світової економіки, відбувається певне перетягування каната.

Існують разюче протилежні сили. З одного боку, зростання стримують знайомі, повторювані кризи, спричинені енергетичним шоком, торговельним конфліктом та справжньою війною. Це найчіткіше відображається у різкому зростанні витрат на процентні ставки для розвинених економік світу.

В іншому напрямку рухає стимул величезні витрати на штучний інтелект та, відверто кажучи, вражаюча стійкість, продемонстрована особливо меншими економіками, оскільки нові торговельні шляхи, зокрема для нафти та газу, були створені з необхідності.

На зустрічах МВФ у Бангкоку цього тижня ці теми піднімалися знову і знову, зокрема й серед тих, хто перебуває за найвищим столом переговорів. Але навіть вони не знають, як розвиватимуться події.

Тим часом, можна зробити ставку на те, на чому далі зосередиться пильне око ринків облігацій. Наразі, схоже, вони дивляться на США та Францію.

Однак міністр фінансів Франції Ролан Лескюр заявляв світові, що у нього не було проблем із продажем боргу, хоча це було дорожче, і що його бюджет буде в порядку. Він також натякнув, що допоміг врятувати групу розвинених країн G7, яка рік тому опинилася під загрозою розпаду через напруженість, спричинену Дональдом Трампом.

У певному сенсі це диво, що не сталося глобальної рецесії чи боргової кризи у великій країні з економікою, що розвивається. Навіть міністр фінансів Таїланду хвалився переді мною тим, як мало зросли його витрати на позики, особливо стосовно США.

Ще одним сюрпризом стало те, що Велику Британію зняли з неслухняного кроку на ринках облігацій, і натомість МВФ назвав її зразковим учнем. МВФ сприйняв бюджетні плани уряду за чисту монету та на довіру. Реальність така, що решті країн G7 бракує навіть цього. А краса — річ відносна, особливо коли йдеться про запозичення.

І цей момент дав канцлеру Джону Гілі можливість бути вислуханим, щоб підкреслити, що фактичні дані щодо зростання Великої Британії продовжують перевершувати очікування, і наразі 2026 рік можна охарактеризувати як сильний. Гілі сказав мені, що він розглядає ці цифри як першу ознаку того, що інвестиції в штучний інтелект та технології починають збільшувати економічне зростання Великої Британії. Інвеститори, що фінансують облігації, що товпляться навколо засідань МВФ, схоже, переосмислюють ситуацію у Великій Британії після років кризи.

Але є й третій великий виклик, з яким потрібно боротися, окрім геополітичної нестабільності та невизначеності на ринку облігацій, який очевидний навіть на вулицях Бангкока, де шофери висаджували банкірів та міністрів фінансів на цьоготижневу зустріч.

Як і інші країни, Таїланд на власні очі відчув вражаючий бум продажів китайських електромобілів. Таїланд іноді називають «Азійським Детройтом» за його багату історію автомобілебудування. Зараз майже третина всіх продажів автомобілів припадає на китайські електромобілі.

Це найяскравіший приклад того, що відомо як Другий китайський шок. Неймовірна швидкість домінування Китаю в передовому виробництві. Перший китайський шок стався в 2000-х роках у базовому виробництві.

Ця друга хвиля різких змін призвела лише за останні кілька місяців до переоцінки функціонування світової торгівлі та способів її управління. Особливо це стосується ЄС, який намагається переоцінити те, що наразі здається вулицею з одностороннім рухом у торгівлі між Китаєм та Європою.

Додаткові захисні заходи «Зроблено в Європі», які розробляє блок, матимуть глибокий вплив і на Велику Британію. Якщо Велика Британія не підпаде під нові правила, Китай може перенаправити своє надлишкове виробництво автомобілів до Великої Британії, де, як і в Таїланді, наразі діють нижчі тарифи і навіть субсидії. Або ж ЄС може запросити Велику Британію, але попросити її наслідувати його приклад, підвищивши тарифи відповідно до своїх власних.

Також є другорядний сюжет про стосунки Великої Британії з Європейським Союзом. Ця тема пронизала Бангкок цього тижня більше, ніж можна було очікувати, і навіть, здається, трохи розважила. Директор-розпорядник МВФ Крісталіна Георгієва реготала, припускаючи, що розлучені після Brexit «знову зустрічаються». Міністр фінансів Фінляндії сказала мені, що Велика Британія «фліртує» з ЄС. Великі банки публікували звіти про перспективу «повернення Brexit».

Однак саме бум штучного інтелекту вважається тим батутом, який потрібен для виведення світової економіки з нинішньої ери численних одночасних криз, багато з яких пов’язані з рішеннями президента Трампа.

Але навіть це не є однозначним. В одній кімнаті міністри фінансів звеличують трансформаційний економічний ефект ШІ. В іншій – керівники центральних банків хвилюються про його здатність зламати кібербезпеку більшої частини банківської системи. Фінансовий бум навколо нього не може тривати довго. Господарі фінансового всесвіту просто вдячні, що йому це вдалося.