Перегони на човнах зазвичай не настільки актуальні для 16 мільйонів людей. Спостерігати, як соціально привілейовані особи беруть участь у відомій і ексклюзивній дуелі на Темзі, не кожен любить.

Але цьогорічний конкурс між Оксфордом і Кембриджем прийшов із буквальним попередженням про здоров’я, яке резонуватиме серед клієнтів Thames Water та мільйонів інших жителів Великобританії, які звикли чути про стічні води в наших річках і на пляжах.

Екіпажам човнових перегонів дали поради щодо безпеки, щоб не ковтати воду, яка бризнула з Темзи. Після перегонів веслярі Оксфорда розкритикували рівень стічних вод у річці.

Новий бос Thames Water також має відчуття, що він по шию в екскрементах, хоча в його випадку це фінансовий аспект. Тому що найбільша водопровідна компанія Великобританії просто потопає в боргах.

Негайна червона тривога надходить у материнську компанію Thames Water, Kemble. Він належить деяким з найбільших пенсійних фондів і державних фондів у світі, але цього тижня він повідомив своїм кредиторам, що не може виплатити борги.

Kemble прострочив виплату відсотків за кредитом у розмірі 400 мільйонів фунтів стерлінгів і заявив, що не має достатньо готівки, щоб повернути кредит у розмірі 190 мільйонів фунтів стерлінгів, який має погасити в кінці цього місяця.

Це робить материнську компанію Thames фактично неплатоспроможною. Це важливо, оскільки передбачалося влити більше 3 мільярдів фунтів стерлінгів нових грошей у компанію, яка постачає чисту воду та вивозить відходи для чверті Великобританії.

Минулого тижня акціонери Kemble призупинили авансовий внесок у розмірі 500 мільйонів фунтів стерлінгів за обіцяну грошову ін’єкцію, коли регуляторний орган Ofwat відхилив плани підвищити рахунки клієнтів на 40% вище рівня інфляції протягом наступних п’яти років.

Мета Kemble полягає в тому, щоб влити гроші в Темзу, а потім отримати дивіденди, які можна виплатити власникам, серед яких іноземні та національні пенсійні фонди, а також фонди капіталу Китаю та держав Перської затоки. Враховуючи ненадійне фінансове становище Темзи, нинішні акціонери не отримували жодних виплат з 2017 року.

Попередні власники, австралійська компанія Macquarie, отримали майже 3 мільярди фунтів стерлінгів у вигляді дивідендів і дозволили своїй купі боргів потроїтися між 2006 і 2017 роками.

Нові акціонери Kemble повідомили BBC, що вони не готові вкладати більше капіталу в компанію, яка втрачає гроші, і вони, здається, змирилися з тим, що їхні акції нічого не варті,

Бурштинове попередження стосується самої компанії Thames Water, яка є закритою, регульованою, має борг у 14,7 мільярда фунтів стерлінгів і на 100% належить материнській компанії Kemble. Новий бос, Кріс Вестон, спробував розвіяти побоювання, сказавши, що у нього достатньо готівки та овердрафту, щоб продовжити роботу до травня наступного року, але в якийсь момент Темзі знадобиться нове грошове вливання.

То що далі?

1. Чи буде Thames Water націоналізовано?

«Врешті-решт, можливо», — сказав виконавчий директор BBC минулого тижня. «Але це ще далеко».

Казначейство, Міністерство навколишнього середовища, продовольства та сільських справ і Ofwat обговорювали ситуацію, коли на Темзу буде введено спеціальний адміністративний режим, згідно з яким фінансові консультанти керуватимуть компанією від імені уряду.

Коли енергетична компанія Bulb збанкрутувала у 2021 році та була введена під спеціальне управління, у Teneo були найняті консультанти. Повідомляється, що до цієї ж фірми звернувся Thames.

Але що це означатиме для клієнтів і/або платників податків Thames?

Thames не заробляє достатньо грошей, щоб покрити свої витрати. Це означає, що або рахунки клієнтам зростуть, або платникам податків по всій Великобританії доведеться компенсувати дефіцит, який може досягти мільярдів, якщо він залишиться у державній власності після травня наступного року.

Це може бути важко продати виборцям за межами південного сходу Англії в рік виборів.

2. Чи приймуть нові акціонери?

Можливість. Протягом усієї цієї кризи Ofwat наполягав на тому, що Thames Water — незважаючи на сльозяться очі боргу в 14,7 мільярда фунтів стерлінгів — є компанією, яка генерує 2 мільярди фунтів стерлінгів на рік у вигляді доходу, пов’язаного з інфляцією, що може бути привабливим для когось.

Однак будь-який потенційний новий власник мав би бути готовим отримувати нижчу віддачу від своїх інвестицій (якщо вона взагалі є), ніж поточні акціонери, які були досить терплячими, оскільки не отримували жодних дивідендів від материнської компанії з 2017 року.

3. Чи можуть кредитори Thames Water погодитися на менші виплати боргу?

Ризиковано. На фінансовому жаргоні це називається «підстригтися». Погодження на скорочення виплати боргу від одного з найактивніших позичальників Великобританії на фінансових ринках може призвести до того, що інші водопровідні компанії побачать зростання вартості позик, що ускладнить життя іншим комунальним підприємствам, які покладаються на кредиторів.

Так само, як орендодавці, які перекладають вищі витрати на позики на своїх орендарів, клієнти всіх водопровідних компаній можуть постраждати, якщо ринки вважатимуть позики більш ризикованими, а отже, зроблять їх дорожчими.

4. Чи проблему просто викинуть?

Ймовірний результат. Кран все одно буде працювати, туалет все одно буде змивати все, що станеться в короткостроковій перспективі. Усі сторони чітко це дали зрозуміти.

Як сказав один із знайомих із ситуацією: «Через рік у нас буде така сама розмова». Це може влаштовувати нинішню владу, яка не хоче спостерігати за потенційним банкрутством приватизованого комунального підприємства в рік виборів.

Виклики, з якими стикається Thames Water, величезні. У Фінсбері-парку на півночі Лондона компанія замінює труби, прокладені, коли королева Вікторія була на троні, а земля над ними була полями. Сьогодні він працює в забудованих міських районах і під ними.

Єдина впевненість, на яку клієнти Thames можуть точно покластися, це те, що рахунки зростуть.