Канцлер Рейчел Рівз завжди знала, що збирається витратити багато днів на пояснення свого бюджету.

Реакція тих, хто платить за рахунками за це майже рекордне підвищення податків, завжди була жорсткою. Для канцлера її політичний біль наразі є ціною, яку варто заплатити.

Бюджет — це довга гра в економіці. Це не швидкі шахи, згадуючи про улюблену розвагу Рівза.

І для перезавантаження британської економічної моделі найбільш корисним активом канцлера є те, що вона має переконливу більшість, щоб достовірно передати всі ці політики закону.

Це одна з багатьох відмінностей від міні-бюджету Ліз Трасс, яку іноді недооцінюють. Під час цього бюджету у 2022 році ринки перевіряли не лише економічну довіру до прем’єр-міністра та канцлера, але й їх політичну довіру, щоб отримати доволі інший набір економічної політики через Палату громад.

Подивіться зараз на Францію, яка намагається стримати рівень державних запозичень, але має уряд меншості, що складається з третьої за величиною партії, яка намагається прийняти жорсткі заходи.

Ринки не мають такої довіри до уряду меншості, як до такого уряду, як Великобританія, який має значну більшість.

Надійність

Двома найважливішими активами нового канцлера (який уникнув Квасі Квартенга) є політична довіра для ухвалення бюджетів і фінансова довіра на ринках.

На найважливіших ринках державних облігацій, які є вердиктом для бюджетів, але також впливають на ставку іпотеки та бізнес-позик, можна сказати, що зараз є щось більше, ніж вигнута брова.

Хоча на момент виступу про бюджет не було жодної відповіді, публікація планів щодо збільшення продажу державних облігацій спричинила помітне підвищення процентних ставок. Це тому, що уряд позичає більше, ніж очікували ринки. Зараз реакція помітна, але залишається впорядкованою.

Це частково ринкова оцінка збільшеної потреби в позиках для уряду Великобританії та очікування, що Банк Англії, стикаючись із посиленням інфляційного тиску після прийняття бюджету, більше не знижуватиме процентні ставки так швидко.

Наступного року ставки можуть не впасти нижче 4%, як очікувалося раніше. Наступні слова Банку Англії, коли він опублікує свій новий прогноз інфляції наступного тижня, будуть уважно стежити.

Величезні зміни

Відповідь була скромною, враховуючи величезні зміни, які спостерігалися в бюджеті в середу, з новими видатками в розмірі 76 мільярдів фунтів стерлінгів на рік, половина яких фінансується за рахунок податків, а половина – за рахунок запозичень.

Помічники канцлера кажуть, що критичним фактом є те, що запозичення здебільшого призначені для великих довгострокових інвестицій Великобританії у великі капітальні проекти.

Ці плани збільшують інвестиції на 105 мільярдів фунтів стерлінгів порівняно з попередніми планами консерваторів щодо значних скорочень, залишаючи запозичення на найвищому стабільному рівні за останні півстоліття.

Це може бути набагато краще для довгострокового економічного зростання, а не як інфляційного. Зрозуміло, що це залежить від того, на що витрачаються гроші.

Плани Джо Байдена в США, які передбачали інвестування мільярдів державних доларів в економіку, є значущими та наводять на думку.

Міністр енергетики Ед Мілібенд був у США минулого тижня, відвідуючи ключових посадових осіб, відповідальних за виплату рекордних субсидій і позик, наданих відповідно до Закону про скорочення інфляції на 400 мільярдів доларів. Один із уроків США полягає в тому, що потрібен час, щоб створити канал хороших державних інвестицій.

Хоча приватний сектор США одразу взяв приклад із масових заяв уряду, знадобилося від одного до двох років, щоб розгорнути державну машину.

Усю гігантську пропозицію щодо бюджету Великобританії в середу можна розглядати як ставку на те, що новий уряд матиме навички та розсудливість, щоб розпочати високопродуктивні інвестиції та таким чином отримати зростання, якого не вистачало в прогнозах.

Звичайно, цілком імовірно, що американська стратегія Байдена може не протриматися тиждень, якщо Дональд Трамп повернеться в Білий дім.

Але на відміну від Джо Байдена, прем’єр-міністр, його канцлер і міністр енергетики мають щонайменше чотири роки, щоб спробувати досягти результатів.

Довгострокова економіка є причиною того, чому вони прийматимуть політичні удари прямо зараз.