Ажіотаж між лістингом індійських стартапів останнім часом не демонструє ознак уповільнення, і цей тиждень не став винятком.

Один єдиноріг – технологічний стартап вартістю понад 1 млрд доларів – дебютував на фондових ринках країни, і ще два готуються до появи.

Акції компанії Lenskart, що займається розробкою рішень для окулярів, на суму 821 млн доларів (623 млн фунтів стерлінгів), заснованої яскравим суддею Shark Tank India, були продані менш ніж за кілька годин, незважаючи на приголомшливі оцінки. У понеділок її дебют на ринку був нестабільним.

Інша велика компанія, яка дебютувала на біржах у середу, – це Groww – найбільша в країні роздрібна брокерська компанія, яку підтримує генеральний директор Microsoft Сатья Наделла. Її випуск отримав у 17 разів більший попит з боку інвесторів, ніж кількість акцій, доступних для продажу. Pine Labs, фінтех-єдиноріг, вийде на біржу пізніше цього тижня.

Ці лістинги відбуваються на тлі вже насиченого сезону IPO (первинного публічного розміщення акцій) стартапів, під час якого різноманітні колись молоді технологічні компанії – від платформи послуг для дому Urban Company до каналу YouTube, що став єдинорогом освітніх технологій Physics Wallah – звертаються до фондового ринку, щоб залучити кошти інвесторів.

Запаморочливий ажіотаж зі збору коштів викликав кілька незручних питань щодо дорогих оцінок, якими керують ці часто збиткові компанії-початківці. Але експерти кажуть, що це також сигналізує про дозрівання екосистеми стартапів в Індії після болісної зими фінансування, коли гроші майже вичерпалися, а венчурним капіталістам на ранніх стадіях було важко їх вивести.

Нова хвиля IPO нарешті дає багатьом фондам шанс вийти зі своїх ранніх ставок.

«Вихід з наших інвестицій був одним із головних питань, коли ми залучали наш фонд у 2015-16 роках, тому зараз для нас справді обнадійливі часи», – сказав BBC Аніл Джоші, бізнес-ангел, який профінансував близько 100 стартапів на ранніх стадіях.

Шайлендра Сінгх, керуючий директор PeakXV Partners – глобальної венчурної компанії, яка інвестувала близько 9 мільярдів доларів у кілька відомих індійських стартапів, включаючи Groww та Pine Labs, – пояснює високий попит на ці IPO кращим регулюванням та ширшим розмаїттям учасників, включаючи невеликих сімейних інвесторів, взаємні фонди та страховики, які вкладають гроші на фондові ринки Індії.

«Історично не було жодного попиту на ці швидкозростаючі компанії. Тепер це змінилося», – сказала Шайлендра Сінгх. «Тому що з більшою кількістю учасників ринку на ринок виходить більш різноманітний набір компаній».

Цього року, до початку листопада, приплив грошей від цих нових інвесторів спричинив близько 43 IPO стартапів. За даними, опублікованими компанією Tracxn, що займається ринковою аналітикою, це вп’ятеро більше, ніж кількість стартапів, які стали публічними у 2020 році, і вдвічі більше, ніж у 2023 році.

Але зростає занепокоєння тим, що хоча багато з цих IPO приносять значний прибуток раннім інвесторам, які виводять акції, нові інвестори – звичайні люди, які купують акції вперше – мають мало шансів отримати прибуток згодом.

Визнаючи, що оцінки в Індії «структурно високі», Шайлендра Сінгх каже, що технологічні компанії з дуже високою операційною рентабельністю, як правило, торгуються добре не лише в Індії, а й у всьому світі.

Він вважає, що засновники стартапів повинні бути розсудливими, встановлюючи ціни на свої акції для публіки, оскільки вони зобов’язані захищати гроші дрібних інвесторів. Але він не вважає, що кожне IPO стартапів є завищеною ціною або несправедливим.

Кілька IPO стартапів, таких як Zomato, Nykaa, Ixigo та інші, принесли інвесторам приголомшливу віддачу, сказала Шайлендра Сінгх.

Що також змінилося, так це те, що «сьогоднішні лістинги ґрунтуються на прибутковості та належному управлінні», – сказав BBC Ананд Даніель, партнер венчурної компанії Accel.

«Сильні компанії з чіткими фундаментальними показниками стають публічними, тоді як деякі стартапи повертаються до початкового етапу та переоцінюють майбутнє».

За словами Нехи Сінгх, співзасновниці Tracxn, навіть коли зрілі стартапи стають публічними, загалом менше індійських стартапів змушені закриватися або повертатися до початкового етапу – обнадійлива тенденція.

Це, можливо, пов’язано з тим, що все більше засновників надають пріоритет «сталому розвитку, прибутковості та дисциплінованому використанню капіталу над агресивним розширенням», – сказала Неха Сінгх.

Дані Tracxn показують, що лише 724 стартапи закрилися у 2025 році, що на 81% менше, ніж понад 3900 стартапів, які закрилися за той самий період 2024 року, і ця цифра сама по собі була меншою, ніж у попередні роки десятиліття.

За словами Нехи Сінгх, сектор переходить від «швидкого зростання» до «стратегічної стійкості».

Але навіть попри те, що все більше засновників залучають кошти через IPO, приватне та венчурне фінансування нових компаній не повернулося до максимумів епохи Covid.

Залучені індійськими технологічними стартапами у 2025 році кошти у розмірі 9,8 млрд доларів все ще є тінню 40 млрд доларів, залучених у 2021 році, і трохи меншими за торішні 12,6 млрд доларів.

«Ми перейшли від фази буйства до фази продуманого розподілу капіталу. Обсяги угод можуть бути меншими, ніж у пікові роки, але якість компаній, що фінансуються, вища», – каже Даніель.

Хоча засновники, які зосередилися на якості, прибутковості та управлінні, продовжуватимуть знаходити капітал, ринок став більш вибагливим, додає Даніель, «що зрештою добре для засновників, які будують на довгостроковій перспективі».

Але очікується, що нещодавні політичні заходи, такі як скасування податку на ангелів, ще більше зміцнять довіру інвесторів до Індії.

Що стосується IPO стартапів, чи може імпульс продовжитися наступного року?

«Ринки капіталу за своєю суттю циклічні, і неможливо сказати, чи буде 2026 рік таким самим», – каже Шайлендра Сінгх.

Однак поки що приватні інвестори спекулюють, оскільки публічні ринки збільшують частки в стартапах, на які вони робили ставки раніше.

Слідкуйте за BBC News India в Instagram, YouTube, X та Facebook.