Незначне падіння загального темпу інфляції зазвичай мало б визначало, якщо взагалі визначало.

Зростання інфляції на 2,5%, а не на 2,6% не змінює суттєвих змін ні у великій економіці, ні в зниженні вартості життя, яке відчувають домогосподарства. Падіння повністю пояснюється падінням цін на готелі та меншим, ніж зазвичай, подорожчанням авіаквитків у грудні.

Але це надзвичайно важливе падіння на 0,1% свідчить про полегшення та деяку перепочинок для канцлера Рейчел Рівз, оскільки воно лежить в основі.

Основні показники інфляції, які вказують на розвиток цінового тиску протягом року, — це те, за чим найбільше стежить Банк Англії під час зниження процентних ставок.

Базова інфляція, яка усуває прямий вплив нестабільності цін на енергоносії та продовольство, зараз досягла чотирирічного мінімуму, знизившись до 3,2% у грудні з 3,5%. Інфляція в сфері послуг досягла найнижчого за два роки 4,4% після різкого падіння з 5%. Це справжні позитивні новини.

Для справжніх ботанів інфляція в ланцюгах постачання, включно з послугами, також свідчить про приглушений інфляційний тиск.

Тож інфляційну картину у Великій Британії можна поглянути в зовсім іншому світлі. Хоча ніхто не може точно передбачити, як відреагує Банк Англії, він усуває заперечення щодо зниження процентної ставки наступного місяця. Сьогодні вранці ринки поспішали, щоб не відставати, і тепер прогнозують подальше зниження ставок після лютого цього року.

Однак є дві великі невизначеності: чи запровадить обраний президент Трамп тарифи в тому масштабі, який він погрожував, і як компанії у Великій Британії відреагують на майбутнє підвищення внесків національного страхування (NIC) у квітні та зростання в розмірі мінімальної заробітної плати. У квітні також прогнозують подорожчання енергоносіїв, яке вдарить по рахунках.

І тарифи, і майбутні зміни до мережевих карток і мінімальної заробітної плати можуть не стати такими проблемними для економіки Великобританії, як деякі попереджають.

У той час як деякі очікують підвищення цін у результаті змін до бюджету, деякі компанії також можуть вибрати скорочення заробітної плати шляхом нижчого, ніж очікувалося, щорічного збільшення заробітної плати. Загальний інфляційний вплив залежить від того, як реагувати, і правда полягає в тому, що ми ще не знаємо.

Подібним чином тарифи Трампа, ймовірно, будуть інфляційними для США і, отже, впливатимуть на процентні ставки США. Але дехто в Банку Англії бачить сценарій, коли більш дешевий тарифний імпорт, наприклад, з Китаю, перенаправляється до Великобританії, допомагаючи приборкати інфляцію у Великобританії.

Що насправді відбувається, знову ж таки невідомо, але результат може суперечити очікуванням людей.

Тож незначне падіння інфляції у Великій Британії наразі можна розглядати як щось на кшталт протипожежного удару, що викликає щось на кшталт пінної істерії, яка спостерігається протягом останніх кількох тижнів. Ті, хто шортує Великобританію на міжнародних ринках, побачать, що у цієї ставки є й інша сторона. Інфляція у Великобританії знаходиться в середині G7.

Тим не менш, те, що називають глобальною «істерикою ринку облігацій», залишається на місці, чутливо реагуючи на кожну нову частину даних. Уряд Великобританії ще має переконати в деталях планів зростання. Це означатиме швидке розвиток інфраструктури, промислових і торгових стратегій.

Ринкові ставки запозичень залишаються на рівні, коли канцлеру, ймовірно, доведеться скорегувати плани витрат із новими скороченнями до Великодня, щоб відповідати встановленим нею правилам запозичень.

Нетрадиційна торговельна політика Дональда Трампа відкинула тінь на перспективи інфляції, а отже, і на всі ринки.

Турбулентність не зникла. Найімовірніше, найближчими місяцями інфляція знову зросте. Але наразі загальні показники та базові показники інфляції у Великобританії вказують у правильному напрямку. Наразі це довгоочікувана безпечна гавань, але моря залишаються неспокійними.