Гігант швидкої моди Shein має намір у вівторок здійснити свій довгоочікуваний дебют на фондовому ринку, провівши лістинг на Гонконзькій біржі після багаторічних спроб стати публічним.

Це сталося після невдалих спроб лістингу на біржах США та Великої Британії, оскільки висловлювалися занепокоєння щодо таких питань, як трудова практика компанії та її вплив на навколишнє середовище.

Колись оцінювана вартість Shein становила майже 100 мільярдів доларів (74 мільярди фунтів стерлінгів), зараз вона становить приблизно чверть цієї суми, оскільки фірма стикається з іншими проблемами, такими як посилення конкуренції та глобальна торговельна напруженість.

Shein здобув величезну популярність, особливо серед молодих клієнтів, завдяки своїй здатності постачати найновіші модні речі за наднизькими цінами через широку мережу фабрик у Китаї.

У понеділок Shein встановила ціну своїх акцій нижче верхньої межі їхнього ринкового діапазону, залучивши 13,6 мільярда гонконгських доларів (1,7 мільярда доларів; 1,3 мільярда фунтів стерлінгів) від лістингу.

Це дало компанії оцінку фондового ринку в 26,3 мільярда доларів.

Заснована в Китаї, а зараз її штаб-квартира знаходиться в Сінгапурі, компанія Shein керує глобальною мережею електронної комерції, з продажами у понад 150 країнах.

У звіті компанії, опублікованому перед лістингом, йдеться, що Shein має 281 мільйон активних клієнтів, які за рік, що завершився кінцем березня 2026 року, розмістили загалом понад мільярд замовлень.

Але його бізнес-модель зазнала пильної уваги через екологічні проблеми та проблеми з правами людини, тоді як жорсткі заходи США та Європейського Союзу щодо дешевого імпорту стискають його фінанси.

Дебют на фондовому ринку відбувається у «складний момент», оскільки інвестори дедалі скептичніше ставляться до результатів діяльності компаній швидкої моди, сказала Луїза Дегліз-Фавр з дослідницької фірми GlobalData.

Еталон швидкої моди

Це лістинг знаменує собою найбільший продаж нових акцій у Гонконзі з початку року, що розглядається як перевірка апетиту інвесторів до індустрії швидкої моди.

Це рідкісна «автономна» фірма електронної комерції, яку можна оцінювати за власними заслугами, сказав аналітик індустрії моди Дегліз-Фавр.

Акції конкурентів Asos та Boohoo зазнали значного падіння в останні роки, оскільки вони стикаються з регуляторним контролем та жорсткою конкуренцією.

«Інвестори навчилися бути скептичними», тоді як занепокоєння щодо сталого розвитку та етичних питань додають складності продажу акцій Shein, сказала Дегліз-Фавр.

Довгий шлях Шейна на фондовий ринок підкреслює геополітичний тиск та регуляторний контроль, з якими стикаються китайські компанії з глобальними амбіціями.

Колись компанія виглядала готовою до одного з найбільших дебютів на фондовому ринку в історії китайської фірми, прицілившись до Уолл-стріт.

Його бізнес різко зріс під час пандемії Covid-19, оскільки люди, що залишалися вдома, звернулися до інтернет-магазинів.

Покупці ділилися відео, на яких вони приміряють велику кількість одягу, що стало трендом під назвою Shein Hauls, що посилює присутність компанії в Інтернеті.

Первинне публічне розміщення акцій (IPO) у США – найбільшому ринку для Shein – дало б їй шанс ще більше посилити свій глобальний профіль та залучити західне фінансування.

Але фірма зіткнулася з опором американських законодавців, які заперечували проти запланованого лістингу через побоювання щодо примусової праці на фабриках Шеїна. У відповідь на ці звинувачення компанія заявила, що дотримується «політики нульової толерантності до примусової праці».

Його також звинувачували у копіюванні ідей інших дизайнерів. Шейн заявив, що «він серйозно ставиться до всіх порушень претензій» і поважає права всіх дизайнерів.

Shein також вивчала можливість дебюту на фондовому ринку Лондона, але зіткнулася з аналогічним опором.

BBC зв’язалася з Шеїном для отримання додаткових коментарів.

«Єдиний реалістичний шлях»

У 2025 році Shein переключив свою увагу на Гонконг, і китайська влада схвалила цей крок у липні цього року.

«У Шеїна закінчилися майданчики, які могли б його прийняти», – сказав Ешлі Дударенок, засновник китайської дослідницької фірми ChoZan.

Компанія намагалася «виглядати менш китайською», перенісши свою штаб-квартиру до Сінгапуру перед своєю заявкою на IPO, але вона так і не отримала політичної підтримки за кордоном, а також гарантій від Пекіна, додала вона.

«Для китайських компаній, які дедалі більше відсторонюються від західних бірж, Гонконг швидко стає єдиним реалістичним шляхом до ринку», – сказав Дегліз-Фавр.

Цей крок також збігся з рідкісною появою засновника Shein, який уникає публічності, Сюй Янтяня, під час великої бізнес-конференції в лютому.

Сюй виступив на сцені в Гуандуні, де розташовано багато китайських швейних фабрик, щоб підтвердити зв’язки своєї компанії з Пекіном.

Він пообіцяв інвестиції в швейну промисловість Китаю, додавши, що «харчування» з країни було «невіддільним» від успіху Шейна.

Зустрічний вітер попереду

Торговельна напруженість та регуляторні проблеми означають, що Shein зараз перебуває в зовсім іншому ландшафті, ніж коли вперше розглядала можливість потенційного IPO.

У липні компанія повідомила про квартальний збиток у розмірі 99 мільйонів доларів, оскільки її продажі знизилися після того, як США скасували звільнення від імпортного мита на невеликі упаковки.

Це звільнення, відоме як правило de minimis, допомогло Shein та її конкуренту Temu швидко зростати, оскільки дозволяло ввозити посилки вартістю менше 800 доларів до США без сплати імпортних мит.

Аналогічно, Європейський Союз запровадив податок у розмірі 3 євро (2,57 фунта стерлінгів; 3,50 долара США) на імпорт товарів з низькою вартістю.

За словами Шеїна, війна в Ірані також вдарила по попиту, підвищила витрати та спричинила затримки поставок на деяких ринках.

Його конкуренти також відчувають тиск. У серпні власник Temu, компанія PDD, повідомила про нижчий, ніж очікувалося, квартальний дохід.

Шеїн також перебуває під розслідуванням американських та європейських регуляторів щодо його ділової практики.

Незважаючи на ці труднощі, деякі аналітики все ще бачать великий потенціал для Шеїна.

Інвестори ретельно перевірятимуть, чи зможе компанія впоратися з цими проблемами, такими як перенесення логістики з Китаю, щоб уникнути імпортних мит США та ЄС, сказав Дегліз-Фавр.

Падіння оцінки фірми свідчить про «справжнє погіршення», але воно все ще підкріплене «потужним ланцюгом поставок» та глобальним охопленням, додала вона.

Люди все ще купують товари компанії, але витрати обтяжили її бізнес і показали, що її бізнес-модель не генерує прибутку так, як колись, сказав Дударенок.

Як публічна компанія, Shein повинна буде «довести, що її рентабельність все ще працює у світі жорсткішого регулювання, тарифів та дорожчого залучення клієнтів», додала вона.