Незабаром після того, як Дональд Трамп повернувся до Білого дому в січні, він почав підвищувати тарифи, відмахуючись від попереджень економістів і компаній про ризики економічної шкоди.

Він почав із Мексики, Канади та Китаю, потім націлився на сталь, алюміній та автомобілі, і, нарешті, у квітні, у те, що він назвав «Днем визволення», запровадив нові податки на товари з усього світу.

Ці плани вдарили по торгівлі та сколихнули фінансові ринки. Але оскільки хвилювання зростали, Трамп швидко призупинив свої найагресивніші плани, щоб дати можливість 90 дням переговорів.

У міру наближення кінцевого терміну 9 липня та розробки підходу президента він одним оком буде стежити за економікою США.

Отже, яким був насправді вплив?

Фондовий ринок відновився

Плани Трампа включали мита в розмірі 20% на товари з Європейського Союзу, штрафні тарифи на товари з Китаю в розмірі 145% і збір у розмірі 46% на імпорт із В’єтнаму, хоча в середу він оголосив про угоду, згідно з якою США стягуватимуть мита на В’єтнам у розмірі 20%.

Фондовий ринок США зазнав наймиттєвішого удару, почавши падати в лютому і остаточно знизившись у квітні після того, як Трамп оприлюднив повний обсяг своїх планів у так званий «День визволення».

Індекс S&P 500, який відстежує 500 найбільших компаній США, впав приблизно на 12% протягом тижня.

Але акції повернулися після того, як Трамп скасував свої плани, відмовившись від високих тарифів на користь ставки 10%, яку було легше проковтнути.

Зараз індекс S&P 500 зріс приблизно на 6% за рік. У Великобританії та Європі акції також відновилися.

Але акції компаній, вразливих до тарифів, таких як роздрібні торговці та автомобільні компанії, все ще шкодять – і попереду ще більше ризику, оскільки кінцевий термін переговорів наближається.

Білий дім залишив свої варіанти відкритими, заявивши, що крайній термін «не критичний», і що президент може просто представити іншим країнам «угоду» в цю дату.

Ліз Енн Сондерс, головний інвестиційний стратег Charles Schwab, сказала, що відскок свідчить про «значну самовдоволеність» серед інвесторів, які ризикують знову налякатися, якщо Трамп відновить підвищення мит, ніж вони очікують.

Торгівля знаходиться на роздоріжжі

Мита Трампа прискорили потік товарів до США на початку року, а потім різке падіння в квітні та травні.

Але трохи зменшивши масштаб, ви побачите, що імпорт товарів у США за перші п’ять місяців року зріс на 17% порівняно з тим самим періодом минулого року.

Те, що станеться в найближчі місяці, залежатиме від того, чи продовжить Трамп свою паузу, чи відновить свої більш агресивні плани, сказав Бен Гекетт з Hackett Associates, який відстежує портовий рух для Національної федерації роздрібної торгівлі.

«На даний момент можна лише здогадуватися», — сказав Гекетт, зазначивши, що наразі ситуація «тримається».

«Якщо замороження тарифів зникне, а високі тарифи будуть знову запроваджені, то майже напевно нас чекає короткочасна рецесія», — додав він.

Вплив на ціни незрозумілий

У США на імпортні товари припадає лише близько 11% споживчих витрат.

Трамп і його союзники стверджували, що побоювання, що тарифи, які зараз у середньому приблизно в шість разів вищі, ніж на початку року, підвищать вартість життя американців, є надмірними.

Вони частково вказали на останні дані про інфляцію, які показали, що споживчі ціни зросли лише на 0,1% з квітня по травень.

Але деякі товари, такі як іграшки, зазнали набагато більших стрибків, і багато товарів, на які поширюються мита, ще не потрапили на полиці.

Компанії, особливо ті, які мають високі прибутки, можуть вибрати поступове підвищення, а не відштовхувати клієнтів різким стрибком.

Незважаючи на тиск з боку президента з вимогою «з’їсти тарифи», економісти все ще очікують, що клієнти врешті-решт заплатять за них.

«Якщо ви не копаєтеся більше в даних, то можете подумати, що з точки зору інфляції тут нічого не видно», — каже Сондерс. «Але наразі передчасно вивішувати прапор перемоги».

Споживчі витрати сповільнюються

Економічні настрої в США почали падати на початку цього року, коли Трамп почав викладати свої тарифні плани.

Але політичні погляди відіграють важливу роль у формуванні думок про економіку, тож чи справді тривоги змусять домогосподарства скоротити витрати в довгостроковій перспективі, залишається предметом дебатів.

Зараз ми починаємо бачити ознаки відкату: роздрібні продажі впали на 0,9% з квітня по травень, другий місяць поспіль падіння. Це було перше послідовне падіння з кінця 2023 року.

Загальні споживчі витрати зросли найнижчими темпами з 2020 року за перші три місяці року та несподівано впали в травні, останньому місяці, за який доступні дані.

Але хоча очікується, що зростання суттєво сповільниться порівняно з минулим роком, більшість аналітиків вважають, що економіка зможе уникнути рецесії, доки ринок праці продовжить триматися.

Хоча повідомлення про звільнення зростають, наразі рівень безробіття залишається низьким і становить 4,2%. Створення робочих місць минулого місяця продовжувалося такими ж темпами, як і в середньому за останні 12 місяців.

«Зараз в економіці ми перебуваємо в такому режимі зриву, якийсь режим очікування, який обумовлений досить серйозною невизначеністю та нестабільністю політики», — сказав Сондерс, зазначивши, що багато хто відповів «тайм-аутом» на наймання та інвестиції.

Економіка навряд чи залишиться неушкодженою, попередила вона.

«Важко викласти сценарій збільшення темпів зростання звідси», — сказала вона. «Питання більше в тому, чи буде це просто пом’якшення економіки чи більший спад».