Власник гастрономів у Нью-Йорку Джиммі Явроді похмуро виглядає з магазину, який він відкрив 27 років тому в одному з головних ділових районів міста.

«Все пусте», — каже він. — Я цього не розумію.

Зі свого місця на Парк-авеню Саут 61-річний хлопець відправив двох дітей до університету та найняв на роботу 12 людей, які розносили бутерброди та салати для офісних працівників, які стікалися з сусідніх будівель.

Сьогодні це вікно, з якого можна спостерігати за тим, що дехто називає американським офісом «апокаліпсисом».

Знаменита трикутна будівля Flatiron неподалік пустує з 2019 року. Минулої осені власники сказали, що її перетворять на кондомініуми.

За рогом ведуться роботи над новим офісом, що виходить на парк Медісон Сквер. Але її основний орендар, IBM, консолідується з інших приміщень у місті.

Його сусід, 360 Park Avenue South, пустує з 2021 року через реконструкцію. 20-поверхова будівля, яка того року була продана за 300 мільйонів доларів (233 мільйони фунтів стерлінгів), нещодавно потрапила в заголовки газет після того, як один із власників передав свої 29% акцій одному зі своїх партнерів, відмовившись від зобов’язань виділити ще 45 мільйонів доларів на модернізацію, в обмін на 1 долар США.

У цьому районі все ще є ресторани, відзначені зірками Мішлена, і постійні орендарі, зокрема частина судової системи штату.

Мешканці на вулиці скажуть вам, що життя повернулося після Covid.

Але продажі в Taza Cafe & Deli Yavrodi, які впали на 70% з 2020 року, розповідають іншу історію – вона розкриває величезні проблеми, з якими стикаються власники офісної нерухомості по всій країні, і ризики, які ці проблеми створюють для економіки в цілому. .

«Ми залежимо від офісних працівників, а офісних працівників тут немає. Це дуже проста математика», — каже він. «Якщо вони не прийдуть на роботу, такі місця, як ми, не зможуть вижити».

Через чотири роки після того, як пандемія спровокувала революцію в практиці роботи вдома, особливо яскраво виражену в США, цю зміну важко повернути назад, а наслідки вже неможливо ігнорувати.

Близько 20% офісних приміщень у США не було здано в оренду наприкінці минулого року – це найвищий рівень вакантності за понад 40 років, згідно з Moody’s Analytics.

Оскільки ця кількість, за прогнозами, зросте протягом наступних 12-18 місяців, падіння попиту змінює райони міста та вдаряє по вартості нерухомості, яка вже впала в середньому на 25% по країні.

Згідно з нещодавньою статтею, з кінця 2019 року до кінця 2022 року в США було знищено понад 660 мільярдів доларів.

Зниження співпало з різким зростанням вартості позик, створюючи стимули для навіть добре фінансованих компаній покинути свою нерухомість, оскільки вартість їхніх будівель падає нижче суми, яку вони заборгували за своїми позиками.

З огляду на те, що приблизно 44% іпотечних кредитів на офіси в країні в такому стані, ці проблеми викликали широке занепокоєння щодо того, як банки та економіка в цілому понесуть наслідки, коли кредити почнуть погіршуватися.

Кредитори в таких далеких країнах, як Німеччина та Японія, витрачають сотні мільйонів доларів, очікуючи, що позики стануть поганими.

Згідно з нещодавньою публікацією, у США близько 300 банків знаходяться під загрозою банкрутства через цю проблему.

Проблеми особливо гострі для місцевих і регіональних компаній, деякі з яких, як-от New York Community Bank, уже зазнали небезпечного падіння акцій, оскільки інвестори тікають від можливих проблем.

Аналітики кажуть, що коли банки руйнуються або скорочують кредитування, ситуація може закрутитися, людям та іншим особам буде важче отримувати кредити та призведе до більш серйозного економічного спаду.

Цього тижня у Вашингтоні політики тиснули на голову центрального банку Америки щодо того, що чиновники роблять, щоб запобігти найгіршому.

«Будуть збитки», — сказав Конгресу голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл, додавши, що регулятор зв’язувався з компанією, щоб посилити фінансову подушку. «Я вважаю, що це проблема, яку можна вирішити. Якщо це зміниться, я так скажу».

Дотепер багато дефолтів були стратегічними – це відображало зміну інвестиційних пріоритетів, а не фінансові труднощі, каже Томас ЛаСальвіа, керівник відділу економіки комерційної нерухомості Moody’s Analytics.

Він серед тих, хто пророкує регіональний біль, а не економічний катаклізм глобального масштабу.

Але найближчі місяці, коли багато іпотечних кредитів, які були взяті до того, як центральний банк США підвищив процентні ставки, потребуватимуть рефінансування, стануть випробуванням.

«Це остання частина цієї історії, яка розгорнеться в наступні шість-дев’ять місяців — коли і скільки страждань ми насправді отримуємо», — каже ЛаСальвія.

«Ринку офісних приміщень… доведеться змінити розміри, і це ще не зроблено».

Якщо процентні ставки будуть знижені пізніше цього року, як багато хто очікує, ризики для банківського сектора будуть «набагато меншими за масштабом», каже професор Університету Південної Каліфорнії Еріка Цзян, співавтор статті про банкрутство банків.

Але навіть без економічної катастрофи міста в США, які часто значною мірою покладаються на податки з офісної нерухомості, відчувають наслідки, оскільки різке падіння цінностей і скорочення активності загрожують доходам, на які вони покладаються для фінансування бібліотек, парків та інших основних послуги.

У Нью-Йорку, де офісна нерухомість приносить близько 10% податкових надходжень, контролер попередив минулого літа, що місто може зіткнутися з дефіцитом понад 1 мільярда доларів у найближчі роки за сценарієм кінця світу.

За його словами, це становило менше 2% податкових надходжень, і місто, ймовірно, могло б пристосуватися до цього виклику.

Але в інших місцях ситуація виглядає серйознішою.

У Сан-Франциско, де перехід до віддаленої роботи був найбільш екстремальним, мер призупинив прийом на роботу та наказав чиновникам підготуватися до скорочення витрат на 10%.

Аналітики в Бостоні, де більше третини податкових надходжень надходить від податків на комерційну нерухомість, прогнозують загрозливий бюджетний дефіцит і спонукають місто шукати нові способи залучення грошей.

Попередження також з’явилися в Атланті, Далласі та інших містах.

ЛаСальвія з Moody’s каже, що пандемія прискорила перехід від центру міста, 9-5 ділових районів до більш багатофункціональних районів, які існували десятиліттями.

Хоча вакансії можуть спричинити проблеми в найближчі кілька років, він каже, що пропозиція скоротиться, а падіння вартості також створить можливості для нових керівників, які прийдуть і переосмислять околиці.

«Цей момент — момент зміщення центрів тяжіння, зміщення центрів влади в кожному з наших міст», — каже він.

Околиці Явроді, де багато людей витрачають гроші на оновлення, мабуть, є одними з найкращих позицій, щоб витримати перехід.

Через дорогу невеликі заклади охорони здоров’я майже заповнили будівлю, яку нещодавно відремонтували завдяки міським податковим пільгам.

По сусідству, за адресою 360 Park Avenue South, ресторан і одна фірма взяли на себе зобов’язання орендувати приміщення, а власник Boston Properties заявив, що очікує, що будівля знову буде майже заповнена до кінця наступного року.

Технологічний напрямок, який колись стимулював попит у регіоні, відступив, але Пітер Турчін, віце-президент компанії з нерухомості CBRE та агент з оренди будівлі, каже, що він все ще бачить інтерес з боку фінансових і юридичних компаній, які відкликали своїх співробітників до офісу та готові платити за приміщення вищого рівня.

«Я не думаю, що це має ширше значення», — каже він про угоду в 1 долар. «Ми дуже зайняті».

Фірма, яка продала свою частку, яка інвестує кошти в канадський пенсійний план, відмовилася від коментарів.

Явроді залишається скептичним.

Навіть якщо приміщення буде орендовано, лише 12% офісних працівників Манхеттена, за оцінками, з’являтимуться особисто п’ять днів на тиждень.

Він каже, що цього просто недостатньо, щоб підтримувати роздрібний бізнес, подібний до його, особливо тому, що так багато людей використовують безкоштовні або значно субсидовані продукти харчування, щоб спробувати легше ковтати замовлення поза офісом.

Після скорочення штату з 12 до 5 осіб, змінивши своє меню та збільшивши кількість поставок, він бачить, що мало хто може зробити для вирішення проблеми.

«У всіх різні ідеї, але вони намагаються накласти пов’язку на великий поріз, коли їм потрібні важкі шви», — каже він.

«Спосіб життя офісів, який був до пандемії, ніколи не повернеться».