Запитайте майже будь-якого економіста, і вони скажуть вам: президент США Дональд Трамп ризикує з найбільшою економікою світу.

Вони кажуть, що його тарифи та репресії щодо іммігрантів ризикують повернутися до «стагфляції» 1970-х років, коли раптовий нафтовий шок спричинив застійне зростання та спіральне зростання цін, за винятком того, що цього разу криза була спричинена сама собою.

Білий дім так само рішуче відкидав ці занепокоєння, атакуючи експертів, а у випадку з комісаром Бюро статистики праці США звільнив її.

Питання про те, як це все відбуватиметься, призвели до паралічу центрального банку США, оскільки він чекає даних, щоб прояснити, що відбувається, перш ніж змінити процентні ставки.

Але після кількох напружених тижнів оновлень компанії, даних про робочі місця та інфляцію ми все ще не знаємо.

Ринок праці надсилає явно тривожні сигнали.

У травні та червні робочі місця майже не створювалися, у липні – мляво, і ряди знеохочених працівників зростають.

Той звіт про робочі місця від 1 серпня спричинив падіння фондового ринку, а Трампа – у штопор, що спонукало його звільнити комісара BLS.

Через кілька днів економіст Moody’s Analytics Марк Занді оголосив у соціальних мережах, що економіка перебуває «на порозі рецесії».

Це не єдина думка.

Звичайно, економіка сповільнилася, зростаючи на 1,2% у річному вимірі в першій половині року, що на один відсотковий пункт менше, ніж у 2024 році.

Але споживчі витрати, незважаючи на зниження, залишаються більш стійкими, ніж багато хто очікував, незважаючи на негативні оцінки деяких компаній.

Після удару 1 серпня акції швидко відновили свій марш угору.

«Ми продовжуємо намагатися побачити ознаки слабкості», — сказав інвесторам минулого місяця головний фінансовий директор JPMorgan Chase, найбільшого банку Америки. «Споживач в основному бачить, що все гаразд».

Це підняло надії, що економіка може пережити, як це сталося кілька років тому, на загальний подив, незважаючи на найвищу інфляцію з 1980-х років і різке підвищення процентних ставок.

У п’ятницю уряд США повідомив, що витрати в роздрібних магазинах і ресторанах зросли на 0,5% з червня по липень – і що витрати в червні були вищими, ніж передбачалося раніше.

«Споживачі зменшилися, але не вийшли», — написав Майкл Пірс, заступник головного економіста США в Oxford Economics, який прогнозує помірне відновлення витрат у найближчі місяці, оскільки зниження податків і відновлення фондового ринку підвищують довіру.

«З млявою, але стійкою реальною економікою ринок праці навряд чи різко погіршиться».

Виклики залишаються в найближчі місяці.

Наразі домогосподарства не бачили різкого зростання цін у магазині, який міг би змусити їх знизити.

У липні споживчі ціни зросли на 2,7% порівняно з роком раніше, такими ж темпами, як і в червні.

Але багато прогнозистів не очікували, що підвищення цін почне з’являтися раніше цього року, особливо після того, як Трамп відклав деякі зі своїх найагресивніших тарифних планів до цього місяця.

Ціни на важкозамінні імпортні продукти харчування, такі як кава та банани, вже підскочили.

Синоптики очікують, що підвищення цін збільшиться в найближчі місяці, оскільки вони спочатку продають запаси до тарифів і підвищують ціни, тепер, коли вони мають більше впевненості щодо тарифної політики.

Ось чому було так багато уваги приділено індексу цін виробників, який вимірює оптові ціни, встановлені американськими виробниками, перш ніж вони досягнуть споживачів, пропонуючи ключ до того, що буде.

У липні він прискорився найшвидше за понад три роки.

І що викликає занепокоєння, як споживча, так і виробнича інфляція показують, що зростання цін не обмежується товарами, що свідчить про те, що стагфляція цілком може повертатися.